（原标题：同程旅行的业绩，倒在了旅游业复苏之前）

2022年，对于整个行业而言都是充满挑战的一年。同程旅行CEO马和平曾在2022Q2财报中表示：“我们经历了自疫情发生以来最为艰辛的一段时期，国人出行意愿降至最低，行业面临前所未有的大挑战。”事实上，正如马总所说，2022年同程旅行的多项业绩指标均遭遇下滑。

收入、净利润双双下滑，对腾讯流量池依赖严重

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3月21日，同程旅行发布了2022年第四季度及全年业绩，2022年全年其收入、净利润双双下滑，报告期内实现营收65.85亿元，较上年同期的75.38亿元减少12.6%；经调整净利润6.46亿元，同比减少50.6%；经调整EBITDA为14.37亿元，同比减少24.6%。

分业务板块来看，同程旅行主要由交通票务业务和住宿预订业务贡献营收，而交通票务业务收入同比下降了24.2%。净利润方面，同程旅行宣传自己是疫情期间连续3年唯一盈利的OTA平台，但竞争对手已在2022年迎头赶上了。数据显示，2022年全年，归属于携程集团股东的净利润为14亿元人民币，同比增长355.09%。

另一方面，同程旅行的年付费用户规模也有所下滑，较去年同期的2亿下滑至1.9亿，平均月活跃用户和平均月付费用户数据也在下滑。其中，平均月活跃用户为2.338亿人，较2021年的2.569亿人同比减少9.0%；平均月付费用户则由2021年的3130万人减少5.1%至2022年的2970万人。

值得注意的是，同程旅行的业绩盈利，离不开腾讯的流量池支撑。拿平均月活跃用户来说，2022年同程旅行约80%的平均月活跃用户来自微信小程序的贡献。同时，财报数据显示，截至2022年12月31日，居住在中国非一线城市的注册用户占同程旅行注册用户总数约86.5%，其中微信平台新付费用户中约60.3%来自中国的三线或以下城市。下沉市场已然成为了同程旅行经营业绩的重要支撑，而这也主要得益于微信的流量优势。

但同程旅行与腾讯之间的合作关系真的稳固吗？在此前招股书的风险因素中，同程旅行曾这样说到：“与腾讯关系的变差可能对同程艺龙业务及增长前景，尤其就其在腾讯旗下平台造成重大不利影响。”随着反垄断力度的不断加强，未来同程旅行在腾讯旗下平台的流量池含量可能会愈发受限。

此外，同程旅行还频遭消费者投诉。截至2023年4月18日，同程旅行在黑猫平台上的投诉量达到了30342条，投诉内容涉及到退款纠纷、虚假宣传、捆绑搭售与售后服务等方面。

又有新动作，拟不超7亿元收购同程旅业

最近一段时间，同程旅行还在不断推进业务扩张。2022年12月29日，同程旅行发布公告称，公司间接全资附属公司艺龙网信息技术（北京）有限公司（下称：艺龙网）和同程国际旅行社订立股权转让协议，拟2亿元收购同程国际旅行社100%股权。

收购完成后，同程国际旅行社将成为同程旅行的间接全资附属公司，其财务业绩将并入同程旅行的合并财务报表。但事实上，同程国际旅行社的业绩却并不亮眼。2020-2021年，同程国际旅行社的收入分别为104,069.10千元、29,521.05千元，同比下滑；除税后溢利分别亏损212,101.97千元、亏损46,755.88千元。

今年2月19日晚间，同程旅行又开始了近半年来的第二次并购计划。于当日公告表示拟以不超过7亿元收购同程旅业，但收购事项的相关条款仍待进一步磋商。除多次并购之外，同程旅行还低调地注入金融业务股权，出资4.5亿元持有了广州旅金13.85%股权。

今年以来，随着疫情防控政策的优化调整，旅游业开始复苏，被抑制的旅行需求得到极大释放，同程旅行也走向了新阶段。4月7日，花旗发表报告，对同程旅行开启30天正面催化剂观察，同时还予以同程旅行“买入”评级，目标价23港元。但投资者们却没那么有信心。截至2023年4月18日，同程旅行的股价仍处于下跌趋势，截至收盘为17.500港元/股，当日跌幅为0.91%。

五一小长假即将来临，同程旅行能在复苏红利中证明自己吗？（内容来源|商业华观）