越是疯狂的炒作越是短暂。

(资料图片仅供参考)

时隔五年，“东方教主”重现A股。这是面对CPO概念股剑桥科技近期的走势，投资者发出的感慨。

4月4日，剑桥科技再度涨停，走出8天5板，再创历史新高。4月以来，剑桥科技已累计上涨21.01%，年涨幅更是高达304.77%，全市场内仅次于中航电测（300114.SH）。

不到3个月内，股价涨逾3倍，剑桥科技（603083.SH）的走势，让投资者想起了2018年被投资者称为“东方教主”的东方通信（600776.SH）。

越是疯狂的炒作越是短暂。截止4月4日收盘，TMT板块已有46只股年内翻番，全市场涨幅前20名的ETF几乎被AI主题包揽。业内人士认为，从产业发展规律分析，当前处于产业相对早期阶段，相关技术真正在商业模型创新和消费场景应用仍需要较长时间，预计本月随着股价上涨而会出现分歧，后市个股出现分化是必然。

剑桥科技：2023年的“东方教主”

1月31日，剑桥科技股价跳空高开，整固数日后于2月9日再次涨停。稍作调整后，2月24日再度涨停，此后涨势便势如破竹。3月第一周，剑桥科技大涨26.73%，刷新2020年9月18日以来新高；3月27日涨停，创下历史新高，全月累计涨超88%。4月份的两个交易日，剑桥科技连续涨停。

此前的2018年11月末，东方通信股价从4元左右突然启动，此后约3个月内，东方通信股价几乎一刻不停的上涨，11月30日~3月8日区间累计涨幅高达716.88%，按照最高价为41.37元，几乎涨近10倍。

股价大涨期间，尽管剑桥科技多次澄清称不具备相关业务，依然架不住机构投资者的调研热情。根据剑桥科技披露的最近一期机构调研纪要显示，参与调研公司3月24日调研的机构数量多达94家，问题大多关于光模块业务。

剑桥科技在调研中称，公司近期市场热点涉及CPO技术并将公司纳入相关概念股。CPO已经不是什么新的概念，但实际上好多关键技术门槛还没解决，所以大家还在努力中。“CPO技术主要由芯片公司研发推进，公司目前不生产交换芯片，不存在含CPO技术的芯片。与同行业光模块公司一样，公司也对CPO所需的光源部分保持关注，但正因为CPO技术还不成熟，公司对此尚处于探索阶段，没有取得与CPO相关的业务收入。”剑桥科技称。

根据年报，2022年，剑桥科技主要的三大业务板块—电信宽带、无线网络小基站、高速光模块营收都实现了一定幅度的增长。公司全年实现营业收入37.86亿元，同比长29.66%，实现归母净利润1.71亿元，同比增长154.93%，扣非后归母净利润为1.55亿元，同比增长389.33%。

同时剑桥科技公告称，经向公司控股股东CIG开曼、实际控制人Gerald G Wong及其一致行动人赵海波书面征询核实，截至目前，控股股东、实际控制人及其一致行动人不存在涉及公司的应披露而未披露的重大信息，不存在可能对公司股价形成重大影响的敏感事项，包括但不限于正在筹划涉及本公司的重大资产重组、股份发行、重大交易类事项、业务重组、股份回购、股权激励、破产重整、重大业务合作、引进战略投资者等重大事项。

伴随股价飙涨，剑桥科技的控股股东已于近期完成减持计划的一半。根据公告，Cambridge Industries Company Limited（下称“CIG开曼”）为公司控股股东，截止3月25日，CIG开曼已累计通过集中竞价交易方式减持公司股份221.68万股，占减持计划披露日公司股份总数的0.87%，套现3605.57万元。

46只TMT股翻倍，概念炒作还能疯多久

近一个月以来，以计算机、传媒、通信、电子为代表的TMT概念“热钱涌动”，相关个股成交额连日攀升，带动ETF、主动型基金产品净值增长。目前TMT领域交易进一步拥挤，公募的筹码被动集中或许正在上演。

数据显示，截至4月4日，年内涨幅翻倍的TMT个股数量已达46只，海天瑞声（68878.SH）、寒武纪（688256.SH）的涨幅居前，多年没有表现的三六零（601360.SH）上涨超200%。

今年涨幅前十名的基金几乎被数字经济、动漫游戏、人工智能等相关主题ETF基金包揽。其中，华夏中证动漫游戏ETF涨幅高达72.03%、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF涨幅70.53%、国泰中证动漫游戏ETF涨幅超70%。进一步看，涨幅前二十名的基金除了“银华体育文化”以外，其余的也都是AI或人工智能相关主题。资料显示，银华体育文化的规模仅5300万元，重仓持股均为传媒游戏行业的个股。

主动型产品年内的表现相对暗淡，业内分析认为是由于主动产品持仓TMT板块比重较低导致。目前，主动权益产品排名第一的是蔡嵩松管理的诺安积极回报，年收益率高达58%。截止2022年末，诺安积极回报前十大重仓股均为半导体公司，分别是中微公司、北方华创、卓胜微、麒麟信安、芯源微、概伦电子、芯原股份、卓易信息、寒武纪和沪硅产业，持股高度集中半导体板块，使得净值“回血”飞快。

复盘A股历史上任何一轮概念炒作，越疯狂持续时间就越短暂。曾经涨近10倍的东方通信，在2020年~2022年累计下跌55.6%，最低跌至7.75元，股价几乎被打回原形。

当前TMT情绪火热的背后同样需要警惕短期回荡。中信建投分析称，AI相关板块仍是短线市场的焦点，但需注意仓位水平和避免追高。消费、新能源等可关注会否利用一季报出现一波估值修复，半导体和电子重点关注业绩拐点情况。另外，经济复苏的力度不同，也会影响板块风格，需要在顺周期和成长之间注意调整仓位结构。